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Reliance pode listar Jio com avaliação de US$ 112 bilhões no ano que vem, diz Jefferies

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A Reliance Industries, a empresa mais valiosa da Índia, pode considerar a cisão de seu braço de telecomunicações Jio para uma listagem pública já em 2025, disse a Jefferies em uma nota de pesquisa, com investidores favorecendo essa rota em vez de uma oferta pública inicial. O movimento segue o foco recente da Jio em monetização e ganhos de participação de mercado, sinalizados por seu papel de liderança em aumentos de tarifas.

A opção de spinoff está ganhando força devido a preocupações sobre o desconto da holding prevalente no mercado indiano, onde as subsidiárias listadas geralmente são negociadas com um desconto de 20-50% quando mantidas por uma empresa-mãe. Embora um IPO permitiria que a Reliance liderada por Mukesh Ambani mantivesse o controle majoritário da Jio, ele corre o risco de subvalorizar a gigante das telecomunicações dentro do valor de mercado da Reliance.

A Jio, que atende mais de 475 milhões de assinantes sem fio, levantou cerca de US$ 20 bilhões em 2020 de investidores, incluindo Meta, Google, Basic Atlantic, KKR, Silver Lake, Mubadala, TPG, Abu Dhabi Funding Authority e Intel e Qualcomm. A Jio foi avaliada em US$ 58 bilhões pré-dinheiro durante os investimentos de 2020. A Airtel, principal rival da Jio na Índia, tem uma capitalização de mercado de quase US$ 98 bilhões. O Financial institution of America deu à Jio uma avaliação de US$ 107 bilhões no ano passado.

Imagem: Jefferies

Uma cisão veria os acionistas da Reliance receberem propriedade proporcional na Jio, potencialmente levando a uma avaliação autônoma mais precisa. Isso reduziria a participação controladora dos proprietários da Reliance para 33,3%, abaixo dos atuais 66,3%.

Há muito tempo se esperava que a Reliance listasse a Jio e a Reliance Retail, a maior rede varejista do país. Em uma jogada surpresa no ano passado, a Reliance desmembrou sua oferta de serviços financeiros e listou a Jio Monetary Providers. Desde sua separação em agosto de 2023, as ações da Jio Monetary Providers subiram 40%, enquanto a Reliance superou o índice Nifty em 1.100 pontos-base.

Jefferies disse que o sucesso da cisão da Jio Monetary Providers no ano passado pode servir de modelo para a forma como a empresa vê possíveis listagens da Jio e da Reliance Retail.

Analistas da Jefferies estimam que uma listagem pública poderia avaliar a Jio em US$ 112 bilhões, potencialmente gerando uma alta de 7-15% para as ações da Reliance. Eles projetam um valor justo de 3.580 rúpias por ação para a Reliance em um cenário de cisão, em comparação com 3.365 rúpias para um IPO, assumindo um desconto de 20% da holding.

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